The rising govt debt

The rising govt debt

اسٹیٹ بینک نے نومبر 2021 کے آخر تک مجموعی سرکاری قرضوں کی سطح کے اعداد و شمار جاری کیے ہیں۔ یہ 40,973 بلین روپے ہے۔ بینکنگ سسٹم میں ذخائر کی ممکنہ سطح 3,100 ارب روپے کے قریب ہے۔ اس لیے حکومت کا خالص قرضہ 37,873 ارب روپے ہے جو کہ 75.3 فیصد کے برابر ہے۔ جب پی ٹی آئی نے اقتدار سنبھالا تو یہ 66.5 فیصد تھا۔

مالیاتی ذمہ داری اور قرض کی حد بندی ایکٹ 2005 نے جی ڈی پی کے فیصد کے طور پر خالص سرکاری قرض پر 60 فیصد کی بالائی حد مقرر کی تھی۔ اس حد کی 2015-16 سے مسلسل خلاف ورزی کی جا رہی ہے۔ ایکٹ کے تحت حکومت سے قرض کو جی ڈی پی کے تناسب کو 60 فیصد سے نیچے لانے کا منصوبہ پیش کرنے کی ضرورت ہے۔ لیکن ایسا شاذ و نادر ہی ہوا ہے۔

جون سے نومبر 2021 کے پانچ ماہ کے عرصے میں قرضوں میں مطلق اضافہ 2274 ارب روپے ہے۔ نومبر 2020 میں قرض کے ذخیرے سے موازنہ کیا جائے تو یہ 5,149 بلین روپے زیادہ ہے۔

2021-22 کے پہلے پانچ مہینوں میں سرکاری قرضوں میں بڑے اضافے کی وجوہات کو سمجھنے کی ضرورت ہے۔ کیا یہ ایک بڑے بنیادی مالیاتی خسارے کی وجہ سے ہے یا روپے کی تیزی سے گرتی ہوئی قدر کی وجہ سے بیرونی قرضوں کی روپے کی قدر میں اضافے کی وجہ سے ہے؟

جون اور نومبر 2021 کے درمیان ایکسچینج ریٹ میں گراوٹ 18.83 روپے فی ڈالر تھی۔ نومبر کے آخر میں حکومت کے بیرونی قرضوں کی سطح 80 بلین ڈالر سے اوپر تھی۔ لہذا، 60 فیصد سے زیادہ کا بڑا حصہ قدر میں کمی کی وجہ سے ہے۔

پہلے پانچ مہینوں کے دوران مجموعی سرکاری قرضوں کی ساخت میں بھی بڑی تبدیلیاں ہوئی ہیں۔ گھریلو قرضوں کا حصہ جون 2021 میں 67.9 فیصد سے کم ہو کر نومبر تک 65.5 فیصد رہ گیا ہے۔ بیرونی قرضوں کے حصہ میں اضافے کی بڑی وجہ روپے کی قدر میں کمی ہے۔ ڈالر کے لحاظ سے پانچ ماہ میں قرض 79 بلین ڈالر سے بڑھ کر 80.3 بلین ڈالر تک پہنچ گیا ہے۔

گھریلو قرضوں کے اندر بھی نمایاں تبدیلیاں آئی ہیں جیسا کہ جدول 1 میں دکھایا گیا ہے۔ مستقل (طویل مدتی) قرضوں کا حصہ 4 فیصد پوائنٹس تک بڑھ گیا ہے جس میں تیرتے قرضوں کے حصے میں اسی طرح کی کمی واقع ہوئی ہے۔

 

=============================================== =====================

جدول 1

=============================================== =====================

گھریلو قرضوں کی تشکیل

=============================================== =====================

                                                             (٪ بانٹیں)

------------------------------------------------------------------ -----------------

                                      جون 2021 نومبر 2021

------------------------------------------------------------------ -----------------

مستقل قرض 60.5 64.7

غیر فنڈ شدہ قرض 13.9 13.5

تیرتا ہوا (مختصر مدت) قرض 25.5 21.6

=============================================== =====================

کل 100.0 100.0

=============================================== =====================

یہ نسبتاً زیادہ مہنگائی کے دور میں ہوا ہے۔ نتیجتاً، طویل مدتی بانڈز پر پیداوار زیادہ رہی ہے اور اس نے ایک 'لاک ان' اثر پیدا کیا ہے، جس کے نتیجے میں مستقل بنیادوں پر قرض کی خدمت کی لاگت میں اضافہ ہوتا ہے۔

تاہم، یہ اثر کسی خاص وجہ سے محدود ہو سکتا ہے۔ حکومت نے 475 ارب روپے کے IMF کی طرف سے جاری کردہ SDRs کے مقابلے میں براہ راست اسٹیٹ بینک سے بڑا قرضہ لیا ہے۔ یہ اس طرح سے طے کیا گیا تھا کہ یہ ترمیم شدہ ایس بی پی ایکٹ کے تحت حکومت کی جانب سے اسٹیٹ بینک سے براہ راست قرض لینے کی ممانعت سے پہلے ہوا ہے۔ اس قرضے پر سالانہ ادا کیا جانے والا سود اسٹیٹ بینک کے منافع کی صورت میں حکومت کو واپس کر دیا جائے گا۔

حکومت روایتی پاکستان انویسٹمنٹ بانڈز (PIBs) سے اجارا سکوک بانڈز میں بھی تبدیلی کر رہی ہے۔ پچھلے قسم کے بانڈز کے 490 بلین روپے کے مقابلے میں 565 بلین روپے مؤخر الذکر قسم کے بانڈز کا فلوٹیشن ہے۔ اجارا سکوک بانڈز کی میچورٹی مدت 3 سال ہے۔ تاہم، یہ بانڈز فکسڈ کوپن بانڈز کی خصوصیات کو برقرار رکھتے ہیں۔

یہ سوال کرنے کی ضرورت ہے کہ حکومت کی جانب سے قومی بچت کی اسکیموں کو کیوں نظر انداز کیا جارہا ہے۔ نومبر 2020 سے، غیر فنڈ شدہ قرضوں کے اسٹاک میں 48 ارب روپے کی کمی واقع ہوئی ہے۔ پرائز بانڈز کو اب ٹیکس چوری کے جز کو کم کرنے کے لیے خریداری کی رجسٹریشن کی ضرورت ہوتی ہے۔ تاہم، دیگر اسکیموں کو فروغ دینے کی ضرورت ہے جو عام فکسڈ انکم ٹیکس کے تابع ہیں۔

خاص طور پر SBP ایکٹ میں ترمیم کے بعد خصوصی بچت سرٹیفکیٹس کی اہمیت کو بحال کرنے کی ضرورت ہے۔ یہ آلات گھرانوں کی سیکنڈری مارکیٹ تک براہ راست رسائی کے قابل بناتے ہیں۔ یہ اسٹیٹ بینک سے براہ راست قرض لینے پر عائد پابندی کے بعد سرکاری بانڈ اور ٹریژری بل مارکیٹ میں کمرشل بینکوں کی مارکیٹ پاور میں اضافے کا کچھ جواب فراہم کرے گا۔

وفاقی بجٹ کا خسارہ جون سے نومبر 2021 کی مدت کے لیے اخذ کیا گیا ہے، کیونکہ قرضوں میں اضافے کی وجہ سے بیرونی قرضوں کی روپے کی قدر میں اضافہ کم ہے۔غصے کی شرح میں کمی اس طرح اس کا تخمینہ جی ڈی پی کا 1.8 فیصد ہے۔ یہ گزشتہ سال کی اسی مدت کے خسارے کے مقابلے میں نمایاں طور پر کم ہے۔ ایسا لگتا ہے کہ حکومت عوامی مالیات کا اچھی طرح انتظام کر رہی ہے۔ ایف بی آر کی آمدنی میں انتہائی تیز رفتار ترقی اور ترقیاتی اخراجات کی محدود سطح سے یہ سہولت فراہم کی گئی ہے۔

وفاقی حکومت کے قرض کے حجم میں اضافے کا نقطہ نظر آنے والے مہینوں میں روپے کی قدر میں کمی کی شرح، ایف بی آر کے محصولات کی بلند شرح نمو میں پائیداری، پیٹرولیم لیوی سے محصولات کے نقصان کی شدت اور سطح پر اہم طور پر منحصر ہوگا۔ نئے فارمولے کے مطابق اسٹیٹ بینک کے منافع کا۔ ہم امید کرتے ہیں کہ مجموعی بجٹ خسارہ جی ڈی پی کے 6.3 فیصد کے ہدف کو 2021-22 میں عبور نہیں کیا جائے گا۔